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  • 锌价 维持短空长多思路

    来源: 发布时间:2024/4/17




    一方面,美元走高打压金属价格,叠加海外地缘风险加剧,进一步放大市场价格波动;另一方面,锌精矿供应紧张的情况逐渐向锌锭端传导,成本支撑和供应担忧为锌价提供支撑。

      上周末,LME对俄金属制裁的消息,点燃了整个金属板块的做多热情,但是对锌价走势影响不大。一方面,美元走强压制锌价上方空间;另一方面,下游需求证伪,叠加锌锭库存累积,锌价自高位出现回调。

      美元指数走高

      美国方面,通胀数据爆表引发美国二次通胀担忧,美国3月CPI同比上涨3.5%,创出2023 年9月以来的新高;美国3月零售销售额环比增长0.7%,也超出市场预期的0.4%。市场预测美联储或延后至9月降息,美元指数随之走高。另外,中东局势不稳,海外地缘风险加剧,黄金和原油价格逞强。

      国内方面,3月宏观数据环比回暖,制造业PMI重回荣枯线上方,但受海外脱钩断链和居民信心待修复影响,出口和CPI表现不及预期。1—3月全国房地产开发投资同比下降9.5%,前值为下降9%。同时,由于去年基数偏高和上半年政府债发行偏慢,3月信贷和社融也表现偏弱,M2和M1同比增速双双回落,M2和M1剪刀差为7.2%,较上月的7.5%收窄。关注后续1万亿元超长期特别国债发行和房地产融资协调机制落地进展。

      需求仍有待修复

      供应方面,海外锌矿端干扰因素仍存。3月嘉能可因洪水问题暂停McArthurRiver锌矿生产,预计影响锌精矿产量为26.22万吨。我国1—2月累计锌精矿进口量为64.71万吨,累计同比下滑28.29%。2024年锌精矿主要的增量或来自新疆火烧云项目,但需关注运输瓶颈和实际产出情况。受锌精矿供应紧张影响,海外部分成本较高的冶炼厂已经停产,比如前期Nyrstar暂停Budel锌冶炼厂,韩国Seokpo锌冶炼厂减产五分之一。国产及进口锌精矿TC均价最新分别降至3500元/吨和50美元/吨,精炼锌企业最新亏损476元/吨。国内平均冶炼亏损持续近3个月,生产积极性减弱。3月国内精炼锌产量为52.55万吨,同比下降5.61%,不及市场预期;预计4月国内精炼锌产量环比下降2.12万吨至50.43万吨,同比下降 6.61%。据上海有色网统计,二季度,甘肃、新疆地区冶炼厂常规检修,河南、陕西、云南、内蒙古等地部分冶炼厂因原料和利润不足检修减产。锌精矿供应紧张情况逐渐向锌锭端传导,成本支撑和供应担忧为锌价提供支撑。

      需求方面,中下游对高锌价存在畏高情绪,负反馈效应累积。尤其是作为锌消费大头的镀锌行业,受黑色市场价格影响较大。当前房地产市场依旧疲软,螺纹钢和热卷库存处于高位,下游需求不足,镀锌企业周度开工率为64.84%,同比偏弱,但光伏、铁塔出口订单较好,基建高频数据环比回升。汽车消费回暖,关注后续万亿元国债发力能否推动更多基建实物量落地。库存方面,截至4月16日,七地锌锭库存总量为21.8万吨,再次累库;上海地区进口锌锭持续流入,累库至10.26万吨。LME锌库存为258475吨,处于历史同期高位,海内外库存均去化缓慢。

      整体来看,宏观面,美元走高打压金属价格,叠加海外地缘风险加剧,进一步放大市场价格波动。基本面上,锌锭库存处于历史偏高位置,需求仍有待恢复。建议前期多单止盈兑现,空头关注下方均线和缺口支撑。中长期来看,锌供应偏紧,成本支撑坚实,维持回调后逢低试多策略。(期货日报)

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