欢迎进入开云手机在线登录入口-(中国)开云集团有限公司
  • 沪铜强势反弹后回落

    来源: 发布时间:2024/3/25




    沪铜强势反弹后回落3月中旬以来,沪铜价格快速拉涨,近日有所回调,但整体表现依然较为强势。
      
       中辉期货有色研发总监侯亚辉表示,近期驱动内外盘铜价上涨的主要原因有两方面:一是宏观上,美联储3月议息会议维持利率不变,年内预计降息3次,同时美国经济软着陆的预期提升,有利于铜价相对偏强的表现。二是国内部分大型冶炼厂因加工费快速下滑,计划削减部分亏损产能,叠加铜冶炼厂二季度的集中检修期临近,带动铜供应端出现了明显的收缩预期。“铜价在宏观利多和供应端扰动之下,出现了明显的快速上涨走势。”
      
      国投安信期货有色金属研究员肖静分析称,伦铜在冲破8700美元/吨后,上涨空间打开。贵金属与有色金属板块股期联动效应值得关注。有色金属冶炼体系生产了大比例的白银和一部分黄金,尤其传统铅锌板块上市公司,因其价值量最高的品种基本是白银,黄金价值量的占比也在提高,这波铜价上涨获得了金银价格上涨在交投联动性上的支持。
      
      从基本面来看,侯亚辉分析称,据国际铜业研究小组(ICSG)统计,2024年1月全球精炼铜市场供应过剩8.4万吨,去年12月为过剩2.7万吨。但今年2月中旬以来,市场上对于铜矿的开采和冶炼出现担忧,南美等地区铜矿供应面临挑战,全球铜精矿加工费快速滑落至低位水平。据SMM统计,截至3月下旬,国内进口铜精矿TC指数报10.63美元/吨,处于下跌走势中。二季度,国内铜冶炼厂的集中检修即将到来,部分大型冶炼厂在加工利润压力之下,或同时存在一定规模的减产动作,供应端的扰动对铜价格带来较强的支撑。
      
      需求方面,侯亚辉说,目前铜下游加工企业订单表现较为疲弱,成交量不如往年同期,整体压力较大。下游企业拿货多以长单协议方式为主,散单成交量相对较少,主要是终端消费相对不及预期。据统计,3月下旬,下游铜线缆企业综合开工率为70.56%,环比下降3个百分点,低于预期水平。高铜价之下,终端需求显现不足,对铜线缆企业生产和新订单增长均产生抑制。据了解,国网类订单陆续开始下单,但订单的规模仍显不足,对于线缆企业开工提振作用有限。
      
      “目前,由于铜终端消费复苏相对较慢,铜杆加工企业新增订单普遍较少。”侯亚辉说。据统计,3月下旬,国内大中型铜杆企业的综合开工率为64.37%,环比下降6.95个百分点。由于铜价相对高位,精废价差表现偏强,上周精废铜杆价差最高达1735元/吨,精铜杆消费受挤压,开工出现较大幅度的下滑。“下游加工企业表现不及预期,也是铜价反弹后回落的主要原因。”侯亚辉表示。
      
      肖静分析认为,供应端,3月中旬,国内铜炼厂为应对极低加工费召开联合会议,在时间点上对应了铜价的拉涨。不过,此次会议对多头期待的“真实减产”还应持谨慎态度,会议强调的是对中长期协调产能扩产节奏的态度,已下调国内年度精铜产出增速至4%—5%,仍大概率高于实际消费增速。上周铜精矿现货TC继续降至13美元/吨,当下炼厂仍在持续生产,部分检修初步排至5月,基本符合往年检修规律。消费端,高铜价打压现货需求,市场被动等待电力电网订单。国内铜社库已增至39.54万吨,为5年高位。溢价题材冷静后,仍倾向铜价将继续围绕基本面供求振荡。
      
      关注国内冶炼厂检修节点及终端消费改善情况展望后市,侯亚辉表示,铜市场短期处于供强需弱的状态。加工费偏低状态短时间难以扭转,铜矿和供应的扰动或将持续较长时间,而下游需求能否实现较强的复苏,将成为决定铜价上方空间的主要因素之一,预计铜价经过调整之后,依然会延续偏强表现。关注国内冶炼厂检修节点及终端消费改善情况。
      
      中信建投期货有色金属高级分析师张维鑫表示,当前铜价已位于过去10年中95%的高位水平,在预期抢跑的背景下,短期或维持高位振荡格局,理性看待上涨空间。当前对铜价的利多支撑主要来自于欧美降息、国内政策预期、供应趋紧预期。
      
      从海外宏观方面看,软着陆预期下,短期市场将降息作为利多进行交易。不过,高利率环境下,经济基本面存在不确定性因素,中期降息触发或存在数据降温等超预期因素,是最大的利空风险。此外,过往降息周期中,铜价及大宗商品表现均偏弱,因此,降息周期触发及开启后,经济增速存在压力。国内方面,政策预期仍有想象空间,结合全年经济目标,后市刺激政策仍有释放空间。
      
      供应方面,张维鑫分析认为,铜矿供应扰动未解除,若巴拿马铜矿于年中复产,则2024年铜供需仍有望维持宽松或弱平衡,但若该铜矿停产至8月甚至更晚,全年铜供需或将转为紧平衡。另外,精铜供应减产预期有待证伪,2024年国内多数精铜产量获80美元/吨矿石加工费长单保护,因市场加工费极低而产生的减产博弈可能性并不高,后市减产预期有待兑现。
      
      张维鑫认为,欧美降息周期内前景谨慎乐观,同时精铜减产预期有待证伪,一旦市场情绪恢复理性,铜价的上涨将逐步乏力。
      
      肖静预计,伦铜暂时在8800—9200美元/吨振荡,高铜价下国内消费承压。关注国内铜下游消费,与去年全板块发力不同,今年只认为电网板块需求稳定性较强。
      

    (期货日报)

      免责声明:此文仅供参考,未经核实,概不对交易结果负责,并请自行承担责任!


    返回>>

友情链接
百度 谷歌 新浪

首页  |  公司简介  |  新闻中心  |  在线留言  |  联系我们  |  站点地图

版权所有©:备案号:沪ICP备05003768号-1 上海越唐信息科技有限公司 电话:021-56312521,56421597,56421229 详细地址:上海市新村路423弄1号905室